时间的玫瑰 但斌
通过阅读投资成功人士的书籍可以了解到他们的一些投资思想，了解他们遇到问题时的所想所感和所做。
这些我们只能浅层次的初步了解。如果运用的话就要经历过后，才能更好地理解。
P03你去投机的话，不是这次死就是下次死。
P05前期事例总结的四点经验：
1.不要轻信。不能听消息。
2.要遵守操作纪律。如果有明确的投资计划，严格遵守操作纪律，就不会损失如此惨重。
3.重视行业的选择。选择什么行业来投资是一个很严肃的问题，如果对企业研究不透，又下重注，最后容易造成毁灭的影响。
4.重视实地调研。 评估管理团队，深入细致的实地调研，能够让我们真正了解企业的经营情况，规避投资风险。
P06发现优秀企业，趁低买入，长期持有。（BUY AND HOLD IT）
P06短期的波动对我们意义不大，除非给我们增加购买更多股权的机会。
P06如何选择企业
1.有长效稳定的经营历史；
2.有高度的竞争壁垒，甚至是垄断性企业，最好是非政府管制型垄断；
3.管理者理性、诚信，以股东利益为重；
4.财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；
5.我们能够理解的，能够把握的企业；
P070 、我们如何评估价值（何时买进卖出）
理论上讲，好企业最好长期持有，但以下三种情况，我们也会选择卖出：
1.好的企业被市场高估太多；
2.好企业开始衰退；
3.当我们发现更好地企业，更换旧的投资；
P07我们的风险规避措施
1.最好的风险控制方法时事前的深入调查与研究，知道哪些有风险，提前规避。
2.假如我们选错企业或者企业出现了差错，怎么办？通过适当分散投资来规避风险，每家企业投资金额设置比例限制。
3.假如我们的企业评估错了怎么办？如果我们确实买高了怎么办？因为我们是长线价值投资者，时间可以帮助我们减轻痛苦。
4.出现股灾怎么办？理论上讲，投资市场的波段操作是收益最大化的，低位你总能买进，高位你总能卖出，请留意我们强调“总能”，而不是偶尔一次，千万别把运气当能力。对于何时股灾何时地震，我们不得而知，我们只能做的是平时做好防震措施，有备无患。
P07选对企业
1.所选的行业必须有一个广阔的时长，有足够的广度和深度。比如消费行业，周期很长。
2.要能够抵抗通货膨胀。产品是否有定价权。
3.某种意义上是“不死的企业”。企业能够穿越足够长的时间
4.企业要有足够的净利润，最好是轻资产。比如茅台，原料基本上是用当地的高粱加赤水河水酿造。
5.企业是行业中的龙头，有很高的行业壁垒。垄断性是否足够强。
6.企业有很好的ROE（净资产回报率）和ROE上升的能力。
7.在波特的五力模型中，所有的威胁都是最小的企业。
P24沉没成本（重点）
金融市场发生危机，股票市场大跌的时刻，一般人选择退出，通常的做法是首先卖出赚钱的股票，留下亏损的股票。但16年的从业经验告诉我，正确的做法应该是卖出亏损的股票，留下赚钱的股票。选择补仓，也要补大跌中仍然有盈利的股票。为什么？
沉没成本是指那些不可能在为企业带来任何利润的资本投入，投入越多，损失越严重。从经济学观点来看，对于纯粹是“沉没成本”的企业，不但不应该再有任何投入，而且应该通 过兼并、破产等方式坚决关闭。
许多投资者在计算他们的财富时，常将某一天的最高市值视为已到手的收益，然后以那一刻的市值来计算他的得失。结果，变化的市值与最高市值相比，难免心态失衡。投资应该超越这种“财富观”。过去的市值包括买入价格等都属于“沉没成本”。有的人天天看自己账户的变化，这没有有意义，而且容易唤起心里错觉，患得患失。据说，亏一千万的痛苦是赚一千万快乐的两倍。做透支最重要的是未来，是投资的企业有没有更好地未来。无论牛熊市，每一刻我们应该反思的都是我们当初以及现在的决策是否正确！
P292007年wesco股东大会最后一个问题：如何得到你所希望的？芒格：判断什么是你不想要的并回避它，那你就会得到你所希望的。问这样的问题，你怎样能以最好的方式得到你想得要的？答案是：付出应有的努力并实现你所希望的。
P32张志雄：您给普通投资人的建议？
但斌：多考虑公司本身，少考虑股价波动。
P36七禾网：一个已经持有的好股票，当他的行业或公司发生什么变化时，它就不再是一个好股票，而应平仓？
但斌：真正伟达的企业也会遇到周期性问题，这时候往往是需要坚持持有甚至继续买进的。
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