美指波幅收窄 美联储利率决议是关键
方世平—6月15日分析
昨日国际现货黄金收报1864.80美元/盎司，现货白银收报27.83美元/盎司。
美联储将于6月15日至16日召开货币政策会议。预计基准利率料维持在0-0.25%区间不变，将重申只有在美国经济朝着就业和通胀目标取得“实质性进一步进展”后才会调整债券购买计划。鲍威尔将在会议结束30分钟后举行线上发布会。
尽管预计不会采取任何行动，但可能会调整其对利率和通胀的预估，市场专家称这可能影响市场走势。投资者将密切关注点阵图，该图在3月份显示，四位政策制定者预计将在2022年看到政策利率的上升。分析指出，美国5月消费者物价指数强劲攀升，创下近13年来最大同比升幅，但这可能主要归因于基期效应。因此交易员们认为，本周的FOMC会议上，淡化缩减刺激措施必要性的言辞可能不会有太大的转变。本次美联储将以何种方式、多长时间进行缩债将是市场所关注的重点。
美联储今年夏季能做且应做的是拟定一套退出计划，以便在达成FOMC目标上出现“实质性进一步进展”，且放缓资产购买步伐的时机降临的时候派上用场。本周的政策会议将展开相关讨论，但预计要到夏末才可能宣布任何消息。
彭博分析师预估，美联储本周将维持利率不变，并维持其对近期通胀升高属于“暂时性”的评论。政策制定者仍然致力于实现其双重职责的目标，重点是充分就业。尽管经济前景有所改善，但利率和资产购买都将保持稳定。
彭博经济研究预期美联储将从2022年开始减码购债，今年下半年会发出预警信号，时点可能是8月份的杰克逊霍尔年会上。6月和7月就业的强势增长料促使决策者相信就业缺口到年底前会大幅改善，从而满足朝着目标“取得实质性进一步进展”这个前提。
荷兰国际银行经济学家James Knightley前瞻美联储利率决议： 在美联储利率决议中，官员们可能会继续对“暂时性”的通胀展开讨论，但随着多位美联储官员开始对此产生疑虑，预计8月底的杰克逊霍尔会议可能会非常有趣。这可能会导致措辞上的转变，为12月宣布缩减QE打开大门。随着经济复苏，就业回升，通胀可能在更长的时间内保持在较高水平，预计将继续看到提前加息的风险。预计2023年初加息的可能性更大，而且可能来得更早。
摩根大通：美联储将于明年年初开始减码；Mislav Matejka等策略师表示，随着美联储决策者采取行动实现政策正常化，刺激措施的减码料从明年年初启动。美联储将开始讨论减码路径，在接下来的几次会议上，或将暗示实施时间。减码势将启动，虽然美联储所认为的通胀是“暂时的”这一立场将得到证实。
摩根士丹利分析师在一份研究报告中写道：“虽然我们承认鉴于近期数据中的噪音，美联储缩减宽松存在不确定性，但我们认为美元风险……仍然有些不对称，并偏向于上行，尽管升值步伐可能在某种程度上取决于美联储近期的言论。”
美元未能进一步下跌，看起来似乎是即将走强的预兆，但不要误以为持续了15个月跌势已经结束。任何短线的反弹都将很快被抛售，因为基本面和总体市场情绪仍坚定指向美元走疲。最近的盘整更多是因为缺乏新的催化剂，而非长期前景有了变化。波动率下滑不仅仅是美元的问题，多数主要外汇币种受疫情后重新开放所刺激的涨势已如强驽之末。只要美联储政策没有出现180度大转弯，美国的深度负实际利率和经常账户赤字膨胀，将继续对美元构成压力。
从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力半年线，下方支撑1月6日低点89.21，美指支撑90.41，90.32，阻力90.60，90.70。
欧元/美元支撑 1.2098，1.2075，阻力1.2137，1.2153
EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探2131，最低触及1.2092，收报1.2120。
欧洲央行管委会成员维勒鲁瓦接受《费加罗报》采访时称，欧洲央行对刺激政策的选择“是由经济现实来决定”。刺激措施“并非救援：为了应对一场特殊的危机，我们创造了特殊的工具，包括资产购买计划PEPP”。这项政策的指南针仍然非常简单：那就是欧洲央行的价格稳定目标，我们的通胀率目标接近2%。即使像德国之类的一些国家会时不时超越这一目标，但我们作为一个整体并没有持续达到目标。这证明合理做法是维持货币政策与我们的目标相一致，耐心--至少要跟美联储一样持久，并且务实。
因各国在大流行封锁解除后稳步恢复生产，4月份耐用品产出较上年同期增长一倍多，这推动欧元区4月工业生产录得强于预期的数据。数据显示出强劲的反弹和对前期数据的向上修正，总体来说这是一份不错的报告，欧元区4月份的工业产出出现了明显的攀升。其中，耐用品生产增长3.4%，资本财增长1.4%，半成品增长0.8%，唯一下降的是非耐用品，4月份下降0.3%。
夏季欧洲事件风险日历将趋于平静；欧元兑美元可能开始感受到实际收益率差异的拉低作用，这在很大程度上取决于美联储6月决议。
从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力1月6日高点1.2350，下方支撑半年线。
交易策略：如汇价反弹持稳于1.2131之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2153-1.2350；如汇价反弹破败1.2114继续尝试做空，目标1.2075-1.2000。
英镑/美元 支撑 1.4076，1.4044，阻力1.4132，1.4156
GBPUSD：英镑兑美元昨日最高1.4124，最低触及1.4068，收报1.4108。
英国央行行长Andrew Bailey在企业司库协会活动的讨论中发表评论：在新冠疫情导致的经济衰退期间，需求和供应双双下滑，而需求下滑幅度大于后者，现在经济“非常强劲地”反弹。通胀压力来自运费、芯片价格和能源成本上涨。决策层必须判断通胀加速在多大程度上是暂时性的，以及在多大程度上将导致薪资结算上涨。
投资者当前重新倾向于认为，美联储仍可能比其他一些发达经济体央行，尤其是欧洲央行和英国央行更早进入政策紧缩周期，这令欧系货币汇价此前兑美元录得挫跌，并可能在本周维持下去。与此同时，英国本土疫情近日仍有所反复的局面，却与美国疫情的加速消退也构成了反差，这令英国能否在6月21日兑现诺言率先在西方国家中全面取消社交管控措施仍存变数，而这也正令英镑汇价“久盘必跌”的压力变得更大。
荷兰国际集团(ING)分析师表示，解除封锁的推迟是意料之中的，投资者更关注经济数据。他们写道:“我们认为这不会对英镑造成太大损害，相反，英镑将关注就业和零售销售的最新宏观数据，预计这两项数据都将对英镑起到支撑作用。”经济数据走强可能对英镑有利，因为投资者更加相信，随着经济复苏的开始，央行将更早采取行动。英国央行首席经济学家霍尔丹上周对英国经济复苏和通胀预期发表了强硬言论，令市场相信央行最早可能在8月4日的下次会议上宣布政策调整。
从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力6月1日高点1.4249，下方支撑60日均线。
交易策略：如汇价反弹持稳于1.4124，可考虑轻仓做多，目标为1.4156-1.4249；如汇价反弹破败1.4100，可继续尝试做空，目标1.4044-1.4000。
黄金 支撑1846.50.，1828.21，阻力1880.49，1896.19
黄金昨日最高上探1877.89美元/盎司，最低下探触1843.90美元/盎司，最终收报1864.80美元/盎司。
今年5月，印度的年度消费通胀率从4月向下修正的4.23%上升到6.3%，创下6个月来的最高水平。由于包括原油、食用油和黄金在内的全球大宗商品价格上涨，该数据大大高于市场预期的5.3%。
短期金价表现归因模型表明，除了两个基本变量以外，其他用到的所有变量都对金价表现起到正向作用，这情况为自2011年6月以来首次出现。其他导致近期黄金强势的因素还包括：更高的通胀预期、美元走弱、积极的黄金市场情绪和金价势头。额外支持因素包括：金价追上其他大宗商品的“再通胀”预期交易力度及央行需求的增加。
黄金作为一种通胀对冲资产发挥了至关重要的作用，因为投资者开始计入美国经济的大幅复苏和通胀的上升。不过，金价本周已经下跌，如果跌势延续，这将是今年3月以来的最大单周跌幅。黄金跌至近一个月低点，本周美联储会议召开前，美国国债失去上涨动能，市场预测此次美联储会议可能为未来的货币政策提供线索。美国国债收益率走高，削弱了无利息收益的金属的吸引力，黄金连续两周下跌。经济刺激和低利率今年提振贵金属和基本金属走高，投资者担心经济增长和通胀将刺激美联储撤回货币政策支持。
SPI Asset Management执行合伙人英尼斯(Stephen Innes)表示:“市场开始预期，美联储可能会温和转向讨论缩减购债规模，这将促使投资者进行获利了结，或减少黄金和外汇头寸。”他称，其结果是美元也略微走强，并补充称通胀压力可能不会持续下去。
尽管油价飙升，但美国的石油钻井数量仍比2018年底低60%左右。分析人士说，随着更多的人疫情后恢复出行，需求预计会上升。这将允许OPEC放松供应限制，降低全球原油库存。如果消费在2022年之后如许多人预期的那样继续攀升，那么石油需求有望进一步上行，而这些石油公司目前正在限制支出，这将导致供应短缺。一些分析师预计，飙升的需求和有限的供应将降低全球库存，导致短缺。
阿塞拜疆国家石油公司贸易部门的首席贸易长艾哈迈迪扎达(Hayal Ahmadzada)预计原油价格明年将升至每桶100美元以上。他表示:“过渡过程必须非常小心，避免出现大的混乱。”
市场正关注美联储本周稍后决议所可能释放出的双刃剑式的信号，一方面，美联储趋于紧缩的政策措辞可能令美元指数走强，继续打压美元计价的大宗商品价格，但另一方面，对经济前景的乐观评述则又会对商品需求产生拉动作为，这意味着后市以铜为代表的基本商品价格仍可能延续高位盘整暂时蓄势之走势。
美国天然气价格上周五进一步跳升至3.33美元/百万英热单位，为去年11月初以来逾7个月新高；而持仓数据则显示净多头头寸还在进一步增加过程中，暗示在经济活动继续恢复，需求继续上升的背景下，美国天然气价格仍有进一步上行空间，尽管短线走势可能受到美元走强的压制，但是在需求前景不改的背景下，天然气价格在稍作调整后，仍将蓄势冲向去年10月底的高位3.40美元水平。
从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力10日均线，下方支撑年线。
交易策略：若金价反弹持稳于1867，可考虑继续做多，目标为1880.49-1896.19，若金价下行跌破1843.90；可尝试轻仓做空，目标为1828.21-1800。
今天关注的主要数据面如下：
14:00 德国5月CPI年率终值(%)
14:00 英国5月失业率(%)
20:15 英国央行行长贝利就金融服务的未来发表演讲
20:30 美国5月零售销售年率(%)
20:30 美国5月核心PPI年率(%)
21:15 美国5月工业产出月率(%)
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